周一央行进行 7000亿元MLF 操作和500亿元逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，超额对冲月内到期的5500亿元MLF，略超市场预期。6月份MLF缩量续作，叠加6，7月份特别国债集中发行，资金面有所上行。7月份完成了1万亿抗疫国债的集中发行，为保证抗疫国债的顺利发行，7月份地方债和国债仅发行了1728亿元。截止2020年7月31日，国债、专项债、一般债净融资规模剩余额度占比分别为78%，40%和43%。按照往年国债的发行规律来看，11月份和12月份发行规模较低占全年规模比重仅在17%左右。8，9月份国债和地方债供给压力较大，且超储率处于低位。超额续作MLF 有助于稳定市场预期，二季度货币政策执行报告中，明确表示要引导市场利率围绕政策利率平稳运行。
短期内预计维持相对平稳，下半年随着经济逐渐恢复，资金利率中枢将小幅抬升。
债市观点方面，我们继续维持6月2日发布的报告《牛转熊启动 顺势而为—2020年下半年债券市场投资策略》中看空下半年债市的观点不变，维持2021年上半年10Y 国债收益率高点到3.5%左右的判断不变。密切关注三大焦点问题：基本面、资金利率和风险偏好变动。