大牛证券欢迎你! 客服热线:4006-593-678
  公告 大牛证券老品牌,是您值得信赖的配资平台。大牛证券是证监会指定知名券商,严格遵守监管要求,保障资金安全无忧,提供一流投资体验。选对券商配资平台,让投资变得更加简单美好!用我们的智慧,为您创造财富。
资金保障
资金第三方监管,专款专用
真实交易
100%实盘,同步股市数据
快捷提现
闪电提现,最快三分钟到账
专业服务
客户体验至上为宗旨
按月配资

利率低至

100元/1万

独立成户

稳定高效

200万元
最高保证金
1000
起配金额
我要配资
资金三方托管/保险双保障/全实盘交易
按周配资

利率低至

30元/万

独立成户

稳定高效

200万元
最高保证金
1000
起配金额
我要配资
资金三方托管/保险双保障/全实盘交易
按天配资

利率低至

6元/1万

独立成户

稳定高效

200万元
最高保证金
1000
起配金额
我要配资
资金三方托管/保险双保障/全实盘交易
免息配资

不收取利息

全免

收益分成

盈利%归您

200万元
最高保证金
1000
起配金额
我要配资
资金三方托管/保险双保障/全实盘交易

领涨股

股票名称 当前价格 涨跌幅 市盈率
N新天 4.58 44.03% 13.07
N甘李 91.18 44.00% 30.66
硕世生物 261.08 12.34% 88
金晶科技 3.38 10.10% 73.26
安彩高科 4.69 10.09% 61.16
跨境通 5.90 10.08% 0
爱迪尔 5.90 10.08% 0
凯盛科技 5.91 10.06% 50.9
雪榕生物 11.94 10.05% 20.78
旗天科技 5.48 10.04% 0

领跌股

股票名称 当前价格 涨跌幅 市盈率
乐视退 0.35 -10.26% 0
中 关 村 11.12 -10.03% 130.88
恺英网络 3.50 -10.03% 0
新力金融 11.58 -10.02% 375.54
顺网科技 23.55 -10.01% 0
金运激光 44.01 -10.00% 863.75
天齐锂业 23.22 -10.00% 0
国药股份 44.57 -10.00% 21.7
汤臣倍健 19.81 -10.00% 0
神州泰岳 6.13 -9.99% 0

注册会员                            操盘达人

  • 181******9373 近期已注册成功

  • 137******9382 近期已注册成功

  • 158******6154 配资17万实盘资金盈利1.7万

  • 159******5485 近期已注册成功

  • 151******0018 配资6万实盘资金盈利1.62万

  • 132******3168 今日已注册成功

  • 166******5345 配资5万实盘资金盈利0.8万

  • 138******7588 近期已注册成功

  • 138******7391 配资61万实盘资金盈利4.88万

  • 156******5123 近期已注册成功

  • 199******2805 配资420万实盘资金盈利85.6万

  • 181******1852 近期已注册成功

  • 138******3045 配资300万实盘资金盈利69万

  • 150******9863 配资500万实盘资金盈利86万

  • 135******7455 近期已注册成功

  • 155******1706 配资150万实盘资金盈利40.5万

  • 182******1863 近期已注册成功

  • 185******4308 配资200万实盘资金盈利72万

  • 166******0551 今日已注册成功

  • 199******5159 配资6万实盘资金盈利1.28万

  • 191******9632 近期已注册成功

  • 131******2999 配资5万实盘资金盈利0.8万

  • 131******8352 今日已注册成功

  • 185******8221 配资320万实盘资金盈利62.4万

  • 139******5255 近期已注册成功

  • 152******9898 配资60万实盘资金盈利20.4万

  • 130******9884 近期已注册成功

  • 139******0801 配资40万实盘资金盈利14万

  • 188******1522 今日已注册成功

  • 155******8738 配资10万实盘资金盈利3.5万

  • 199******5056 近期已注册成功

  • 187******9215 配资80万实盘资金盈利19.84万

  • 131******8833 近期已注册成功

  • 186******9968 配资15万实盘资金盈利2.79万

  • 188******1137 近期已注册成功

  • 136******8585 配资6万实盘资金盈利1.62万

  • 152******2109 近期已注册成功

  • 158******5644 配资6万实盘资金盈利1.28万

  • 150******3576 今日已注册成功

  • 189******2269 配资88万实盘资金盈利22.88万

  • 182******5918 近期已注册成功

  • 139******8785 配资1万实盘资金盈利0.2万

  • 177******1164 近期已注册成功

  • 182******6642 配资6万实盘资金盈利0.9万

  • 155******3146 近期已注册成功

  • 132******1610 配资5万实盘资金盈利0.76万

  • 134******5511 近期已注册成功

  • 158******8288 配资140万实盘资金盈利23.8万

  • 155******5889 今日已注册成功

  • 136******3707 近期已注册成功

  • 132******6836 近期已注册成功

  • 132******2723 近期已注册成功

  • 189******9580 今日已注册成功

  • 136******2065 近期已注册成功

  • 152******5842 配资150万实盘资金盈利15.6万

  • 131******5815 近期已注册成功

  • 175******0811 近期已注册成功

  • 135******1754 配资128万实盘资金盈利23.8万

  • 136******1578 近期已注册成功

  • 182******2958 近期已注册成功

  • 132******2107 今日已注册成功

  • 130******6638 近期已注册成功

  • 131******7885 近期已注册成功

  • 131******2903 近期已注册成功

  • 131******2777 近期已注册成功

  • 177******4007 配资340万实盘资金盈利48.8万

  • 182******0177 今日已注册成功

  • 181******8866 近期已注册成功

  • 188******8888 近期已注册成功

  • 180******9917 近期已注册成功

  • 131******0999 今日已注册成功

  • 180******1021 配资320万实盘资金盈利35.5万

  • 151******9159 今日已注册成功

  • 182******0067 近期已注册成功

  • 133******8624 今日已注册成功

  • 158******8169 配资320万实盘资金盈利42.3万

  • 130******0484 今日已注册成功

  • 136******4975 今日已注册成功

  • 135******9423 近期已注册成功

  • 151******2879 近期已注册成功

  • 177******6131 今日已注册成功

  • 159******4118 配资140万实盘资金盈利23.8万

  • 158******9118 近期已注册成功

  • 139******3227 近期已注册成功

  • 183******8335 今日已注册成功

  • 151******1984 近期已注册成功

  • 180******2351 近期已注册成功

  • 178******2673 今日已注册成功

  • 130******9138 配资130万实盘资金盈利15.8万

  • 171******2580 近期已注册成功

  • 199******7655 近期已注册成功

  • 151******6075 今日已注册成功

  • 135******8235 近期已注册成功

  • 189******9473 近期已注册成功

  • 182******1545 今日已注册成功

  • 181******7858 配资140万实盘资金盈利23.8万

  • 133******6978 近期已注册成功

  • 180******1006 近期已注册成功

  • 181******2802 今日已注册成功

  • 159******2693 近期已注册成功

  • 135******5138 近期已注册成功

  • ****** 近期已注册成功

  • 189******4599 近期已注册成功

  • 181******7758 今日已注册成功

  • 138******7615 近期已注册成功

  • 135******7379 近期已注册成功

  • 130******6335 今日已注册成功

  • 134******0851 配资88万实盘资金盈利22.88万

  • 139******8324 近期已注册成功

  • 133******4242 今日已注册成功

  • 182******8973 今日已注册成功

  • 176******4530 近期已注册成功

  • 131******2408 今日已注册成功

  • 180******2505 近期已注册成功

  • 131******7128 今日已注册成功

  • 182******0146 今日已注册成功

  • 132******3348 近期已注册成功

  • 199******3524 今日已注册成功

  • 151******9799 今日已注册成功

  • 137******3128 今日已注册成功

  • 139******1068 近期已注册成功

  • 136******5241 近期已注册成功

  • 185******5993 今日已注册成功

  • 159******3747 近期已注册成功

  • 180******4237 今日已注册成功

  • 189******7060 近期已注册成功

  • 178******3968 今日已注册成功

  • 150******7995 配资15万实盘资金盈利2.6万

  • 136******7531 今日已注册成功

  • 183******8054 今日已注册成功

  • 151******4649 近期已注册成功

  • 135******8524 近期已注册成功

  • 150******2560 今日已注册成功

  • 138******5656 配资88万实盘资金盈利22.88万

  • 188******2998 近期已注册成功

  • 182******6642 近期已注册成功

  • 180******0890 今日已注册成功

  • 137******9294 近期已注册成功

  • 157******4398 近期已注册成功

  • 176******5644 近期已注册成功

  • 181******2084 近期已注册成功

  • 139******0705 近期已注册成功

  • 159******4556 今日已注册成功

  • 178******2863 配资12万实盘资金盈利1.88万

  • 188******0599 近期已注册成功

  • 134******2519 近期已注册成功

  • 151******2517 近期已注册成功

  • 176******6380 今日已注册成功

  • 171******0415 配资66万实盘资金盈利12.88万

  • 187******7849 今日已注册成功

  • 147******0207 近期已注册成功

  • 152******5759 近期已注册成功

  • 137******1716 今日已注册成功

  • 139******7659 配资2万实盘资金盈利0.25万

  • 176******5727 近期已注册成功

  • 158******7206 近期已注册成功

  • 152******2755 近期已注册成功

  • 152******3704 今日已注册成功

  • 138******0046 配资41万实盘资金盈利8.3万

  • 156******3551 近期已注册成功

  • 181******2156 今日已注册成功

  • 186******9264 今日已注册成功

  • 157******9210 近期已注册成功

  • 155******6668 配资7万实盘资金盈利0.65万

  • 152******7565 今日已注册成功

  • 180******3836 近期已注册成功

  • 153******7450 今日已注册成功

  • 153******0999 近期已注册成功

  • 188******5236 今日已注册成功

  • 136******6512 配资7万实盘资金盈利0.8万

  • 131******1412 近期已注册成功

  • 186******5079 近期已注册成功

  • 159******1377 近期已注册成功

  • 171******2698 今日已注册成功

  • 198******8562 近期已注册成功

  • 188******6391 今日已注册成功

  • 157******3520 配资4万实盘资金盈利0.42万

  • 177******5399 近期已注册成功

  • 136******3926 近期已注册成功

  • 177******9495 今日已注册成功

  • 135******2033 近期已注册成功

  • 185******0404 近期已注册成功

  • 159******4466 配资35万实盘资金盈利2.8万

  • 135******4047 近期已注册成功

  • 138******0409 近期已注册成功

  • 180******9805 配资6万实盘资金盈利0.3万

  • 131******0763 近期已注册成功

  • 182******6031 近期已注册成功

  • 130******7319 近期已注册成功

  • 178******1103 配资45万实盘资金盈利2.6万

  • 131******0371 配资32万实盘资金盈利3万

  • 182******4448 近期已注册成功

  • 178******0907 配资50万实盘资金盈利4.6万

  • 189******6979 近期已注册成功

  • 189******1260 近期已注册成功

  • 178******8920 配资12万实盘资金盈利1.2万

  • 186******6161 近期已注册成功

  • 183******1018 配资8万实盘资金盈利0.88万

  • 151******1978 近期已注册成功

今日充值

  • *********8021 充值2000元

  • *********4203 充值500元

  • *********4538 充值500元

  • *********7181 充值600元

  • *********1535 充值5000元

  • *********7728 充值2000元

  • *********7088 充值1000元

  • *********7092 充值100元

  • *********8863 充值100元

  • *********2920 充值100元

  • *********7666 充值1000元

  • *********2738 充值1000元

  • *********0559 充值500元

  • *********4799 充值5000元

  • *********8283 充值10000元

  • *********3920 充值1000元

  • *********9770 充值1000元

  • *********9991 充值51000元

  • *********0782 充值500元

  • *********0747 充值500元

  • *********1318 充值100元

  • *********2408 充值500元

  • *********3185 充值1000元

  • *********2790 充值10000元

  • *********3114 充值10000元

  • *********6623 充值1000元

  • *********2815 充值1000元

  • *********1266 充值2000元

  • *********5453 充值100元

  • *********2699 充值10000元

  • *********4588 充值1000元

  • *********8768 充值888元

  • *********3323 充值10000元

  • *********0638 充值10000元

  • *********1999 充值5019元

  • *********7433 充值1000元

  • *********1976 充值2000元

  • *********5351 充值10000元

  • *********7668 充值100000元

  • *********3279 充值100元

  • *********8029 充值20000元

  • *********3557 充值50000元

  • *********7190 充值100元

  • *********6730 充值100元

  • *********2494 充值100000元

  • *********6823 充值1500元

  • *********2659 充值100元

  • *********3332 充值2000元

  • *********3098 充值1000元

  • *********5609 充值20000元

  • *********2172 充值150元

  • *********6039 充值110元

  • *********0670 充值200元

  • *********5276 充值15000元

  • *********2570 充值500元

  • *********9529 充值1000元

  • *********3557 充值50000元

  • *********0826 充值5000元

  • *********5268 充值2200元

  • *********6248 充值1000元

  • *********5676 充值1000元

  • *********8882 充值1342元

  • *********3689 充值1000元

  • *********7308 充值500元

  • *********4150 充值100元

  • *********6630 充值800元

  • *********5245 充值1000元

  • *********3518 充值1000元

  • *********0869 充值100元

  • *********0966 充值10000元

  • *********9829 充值10000元

  • *********8700 充值4799.5元

  • *********7309 充值1000元

  • *********6366 充值1000元

  • *********3249 充值100元

  • *********8369 充值50000元

  • *********9183 充值1000元

  • *********6195 充值2000元

  • *********0999 充值100元

  • *********8007 充值1000元

  • *********0021 充值1000元

  • *********6727 充值500元

  • *********4086 充值50000元

  • *********1837 充值50000元

  • *********8445 充值5000元

  • *********9509 充值1000元

  • *********2445 充值12000元

  • *********0930 充值10000元

  • *********2297 充值5112元

  • *********1314 充值5000元

  • *********3057 充值50000元

  • *********8131 充值100元

  • *********0899 充值10000元

  • *********1012 充值1000元

  • *********1922 充值5000元

  • *********0234 充值1000元

  • *********6858 充值3000元

  • *********1687 充值500元

  • *********0999 充值2000元

  • *********5138 充值10000元

  • *********5858 充值10000元

  • *********0769 充值1000元

  • *********6437 充值10000元

  • *********9303 充值100元

  • *********1409 充值1000元

  • *********4240 充值1000元

  • *********8376 充值10001元

  • *********2231 充值1000元

  • *********6595 充值500元

  • *********1126 充值100元

  • *********0259 充值10000元

  • *********6164 充值100元

  • *********5727 充值10000元

  • *********7399 充值100元

  • *********3196 充值100元

  • *********2280 充值1000元

  • *********6425 充值5000元

  • *********4505 充值111元

  • *********2488 充值5000元

  • *********0595 充值500元

  • *********2122 充值5000元

  • *********5079 充值20000元

  • *********5481 充值2000元

  • *********9572 充值1100元

  • *********4259 充值10130元

  • *********5180 充值10080元

  • *********3777 充值10120元

  • *********7589 充值3000元

  • *********7742 充值1000元

  • *********2096 充值2000元

  • *********6188 充值3000元

  • *********3506 充值1000元

  • *********0733 充值1000元

  • *********7888 充值5068元

  • *********0573 充值10000元

  • *********8559 充值1000元

  • *********5805 充值100元

  • *********0603 充值1000元

  • *********7681 充值300元

  • *********1757 充值50000元

  • *********4860 充值1000元

  • *********3285 充值1000元

  • *********9598 充值1000元

  • *********2252 充值500元

  • *********5916 充值10000元

  • *********8631 充值1009元

  • *********0277 充值500元

  • *********6694 充值2000元

  • *********3105 充值10012元

  • *********6359 充值100元

  • *********0999 充值2000元

  • *********6292 充值1000元

  • *********8765 充值10000元

  • *********8329 充值10003元

  • *********7967 充值11000元

  • *********9394 充值1000元

  • *********1353 充值100000元

  • *********3335 充值1000元

  • *********2227 充值1012元

  • *********9728 充值1000元

  • *********0088 充值2000元

  • *********7116 充值3000元

  • *********7330 充值10000元

  • *********9671 充值1000元

  • *********5283 充值2000元

  • *********0467 充值5000元

  • *********5006 充值500元

  • *********0678 充值10000元

  • *********8715 充值1000元

  • *********1885 充值500元

  • *********2689 充值500元

  • *********2954 充值1000元

  • *********6619 充值1000元

  • *********0072 充值500元

  • *********7398 充值466元

  • *********7085 充值500000元

  • *********4458 充值1000元

  • *********8115 充值666元

  • *********5509 充值10000元

  • *********5493 充值1800元

  • *********6225 充值1000元

  • *********0621 充值2000元

  • *********3066 充值1000元

  • *********9822 充值100元

  • *********1115 充值100元

  • *********8873 充值1000元

  • *********4731 充值1000元

  • *********9816 充值1000元

  • *********9967 充值1000元

  • *********9859 充值1000元

  • *********6411 充值1000元

  • *********9016 充值1000元

  • *********3342 充值10000元

  • *********0845 充值100元

  • *********2460 充值100元

  • *********2921 充值10000元

  • *********3502 充值100元

  • *********4565 充值1000元

  • *********3558 充值5000元

  • *********8987 充值1000元

A股“美股化”在路上:波动趋稳 大小盘股分化

即将进入而立之年的A股市场步伐愈加稳健,绩优大盘股强者恒强,绩差小盘股日趋边缘化,大盘股溢价初现端倪,A股美股化趋势明显。

2019年,科技和消费龙头涨势如虹,个股走势加速分化,核心资产成为年度热词,“A股美股化”再度成为市场热议的话题。

什么是A股美股化?申万宏源分析师2017年总结了“A股美股化”的三大核心特征:(1)行业内部龙头股可以给予估值溢价,而小盘股溢价开始均值回归。(2)波动率降低。(3)换手率降低。

以上述标准为参照,即将进入而立之年的A股市场,大涨大跌的交易日数量显著降低,步伐愈加稳健;上证指数日均换手率已经连续4年低至0.7%以下,相比2009年的高点下降近九成,趋近道琼斯指数0.4%左右的换手率。

市场风格来看,绩优的大盘股强者恒强,绩差的小盘股日趋边缘化,千亿市值股估值折价率创十年来新低,A股美股化趋势明显。

1

A股美股化特征:波动趋稳、强者恒强、龙头估值修正

特征一:A股波动趋稳

特征二:大盘股强者恒强

美股过去十多年的大牛市令人艳羡,道琼斯指数自2009年底部以来累计涨幅超过3倍。这样的牛市是建立在慢牛、稳健牛的基础上的。

中国上市公司研究院统计显示,道琼斯指数2009年来涨幅最大的年份是2013年,涨幅达到26.5%。而整个2013年,道琼斯指数只有13个交易日涨幅超过1%,9个交易日跌幅超过1%,涨跌幅超过1%的交易日数占全年的比例不到10%。

近年来,A股的波动率也在降低,尤其是上证50指数,已经体现出一定的慢牛特征。整体看,A股正逐渐告别大涨大跌时代。中国上市公司研究院统计显示,截至11月底,上证指数单日涨跌幅在1%以上的交易日数合计62天,占全年交易日比例为27.93%,逼近十多年来新低,仅次于2014年、2016年和2017年,较巅峰期下降幅度超过五成。

换手率方面,2009年以来,上证指数有9个年份日均换手率低于0.7%,2016年至2019年连续4年日均换手率低于0.7%,去年日均换手率不到0.5%,趋近道琼斯指数0.4%左右的换手率。

特征二:大盘股强者恒强

美股牛市,更多的是大盘股的牛市。数据显示,今年以来美股大盘股表现显著优于小盘股。千亿美元市值以上股票,从年初至11月底涨幅中位数接近19%,50亿美元以下股票涨幅中位数不足4%。

A股今年的表现与美股基本一致。截至11月底,申万大盘股指数涨幅29.11%,中盘股指数涨幅24.32%,小盘股指数涨幅14.73%。同样以市值来区分的话,年初A股千亿元市值以上股票涨幅中位数为16.41%,500亿元至千亿元市值区间中位数涨幅最大,达到18.2%,50亿元以下股票涨幅中位数仅为7.51%。

千亿元市值以上股票涨幅最大的是五粮液,超过155%。500亿元至千亿元之间的股票中,有4只个股涨幅翻倍,分别是立讯精密、牧原股份、泸州老窖和中信建投。其中除了中信建投外其他3只股票最新市值均在千亿元以上。

大盘股强者恒强背景下,小盘股日趋边缘化。年初至11月底日均成交额不足千万元的股票,全部是市值不足50亿元个股;日均成交额不足5000万元个股中,有85%的个股市值不足50亿元。

特征三:大盘股估值溢价

初现端倪

除了市场表现更好外,美股市场大盘股相比小盘股普遍获得更多溢价。中国上市公司研究院统计显示,美股千亿美元以上股票市盈率中位数超过22倍,而百亿美元以下股票市盈率中位数不到18倍。

A股市场偏爱小盘股风气日久,且小盘股估值持续高企。这一趋势近年来有了较大的变化,大盘股估值溢价初现端倪。

最新数据显示,千亿市值股票市盈率中位数接近18倍,比年初有大幅升高,而小盘股估值仍在30倍左右。

千亿市值股票市盈率中位数仅为50亿元以下股票的一半左右,这一数据创出近十年来新高,意味着大盘股估值相比小盘股折价率创出新低。2015年,该比值只有13%左右,千亿市值股票市盈率中位数在15倍左右,而同期50亿元以下市值股票市盈率中位数在100倍以上。

2

A股美股化驱动力:业绩分化、外资崛起、制度引导

驱动力一:高质量发展时代核心资产基本面更优

驱动力二:外资话语权提高

A股美股化现象的背后,是近年来上市公司基本面分化、外资话语权增加、退市趋严等多重因素的共同影响。

驱动力一:高质量发展时代核心资产基本面更优

龙头股强者恒强的最根本原因在于高质量发展时代,上市公司业绩分化,净利润不断向以核心资产为代表的头部企业集中。

2015至2018年,“中国上市公司研究院核心资产50”成份股的营业总收入由4万亿元增至6.3万亿元,增长56%;归属于母公司净利润由3209亿元增至6240亿元,增幅达94.5%,包括贵州茅台、恒瑞医药、中国国旅等龙头在内的10股净利润实现翻番。

随着近年来核心资产业绩的高增长,其对A股净利润的贡献率也在不断提高。2019年前三季度,核心资产累计实现营业收入5.11万亿元,占A股总营收比重的14.26%,归属于母公司净利润5636亿元,占A股整体净利润的17.72%,相比2015年增加了近6个百分点。

核心资产普遍拥有高于行业整体水平的盈利能力。2018年50只核心资产的净资产收益率中位数为18.84%,比全部A股净资产收益率中位数7.12%高出1.6倍,净资产收益率中位数较2015年提升了近两个百分点。

在高质量发展时期,企业内生增长能力对公司成长的重要性与日俱增,核心资产作为细分行业龙头多具有护城河效应,未来成长并引领行业发展的潜力更大。

驱动力二:外资话语权提高

近年来,伴随着互联互通开启、“入摩”“入富”等一系列A股开放进程的推动,外资在A股的话语权大幅提高。

根据中国人民银行的统计,截至今年三季末,包括以QFII、RQFII和陆股通渠道进入A股市场的境外投资者合计持有境内股票资产总市值1.77万亿元,较上年末增长53.56%。外资持仓市值占A股总市值的比重为3.25%,较上年末增长了0.59个百分点,仅次于险资和公募基金,是持仓规模第三大的专业机构投资者,今年三季末外资持仓市值仅比公募基金少16%。

从外资构成来看,2014年以来新增加的外资流入额几乎全部来源于北上资金持仓市值的增长。当前北上资金持仓市值已超过1.26万亿元,近三年增加超6倍,占A股全部自由流通市值的5.3%。

外资是核心资产的坚定投资者,随着外资在A股话语权不断增加,其投资偏好也对A股市场的整体投资风格产生了较大影响。当前北上资金对半数核心资产的持仓占比超过5%,而在所有陆股通标的中,北上资金持仓超过5%的个股占比不足十分之一。

驱动力三:A股迎来

渐趋严格的监管政策

A股美股化趋势的背后离不开政策的引导。作为资本市场改革的试验田,科创板试行的注册制下,公司发行定价更加市场化,新股“破发”现象重出江湖。与此同时,A股也迎来了最严退市年。

中国上市公司研究院统计显示,今年以来已被强制退市或公告将被强制退市的A股公司有12家,数量超过了过去三年从A股退市的公司数量总和,为近十年来最高。

退市个股数量的增加与“面值退市”制度的实施密切相关。自去年面值退市第一股中弘股份后,今年因股价连续20个交易日收盘价低于1元引发“面值退市”的个股已有雏鹰退、华信退等6只。

发行注册制改革和退市趋严的政策增加了绩差股的投资风险,从而导致场内资金从相关股票撤离,追逐投资价值更高的核心资产。

3

A股美股化的趋势将会如何演化?

差异一:投资者结构存差异

差异二:龙头构成存差异差异三:交易结构不同

A股美股化的趋势已逐步显现,但A股与美股在投资者结构、核心资产结构和交易结构方面仍存在较大不同。这些差异可能预示着未来A股美股化持续演化的方向。

差异一:投资者结构存差异

根据海通证券和国金证券研报的数据,2018年美国、日本、中国香港市场的个人投资者持有的市值占比分别仅为4.14%、4.59%和6.82%。美国机构投资者持有市值占比高达93.2%。

相比之下,剔除法人持股后,当前A股境内专业机构投资者的持仓市值占比仅为31.9%,个人投资者持股市值占流通A股的比例高达59.79%,虽然近三年下降了10个百分点,但散户仍是对市场影响最大的主体,A股仍为散户市。

差异二:龙头构成存差异

A股和美股市值龙头及核心资产的构成存在较大差异。美股市值排名前100的龙头公司中,信息技术行业公司有22家,市值占比34%,金融、消费和医疗保健行业龙头公司市值占比分别为13%、24%和12%。

而在A股市值排名前100的上市公司中,金融行业和消费行业公司市值的占比分别为44%和20%,信息技术公司的市值占比仅有7.4%。虽然今年科技龙头迅速崛起,但其在A股龙头中的市值占比较美股仍有相当大的差距。

纵向来看,过去三年A股消费龙头走牛,百强市值龙头股中消费行业市值占比由2016年底的13.91%提升至当前的20.26%,最新比值与美股相当。美股过去三年龙头市值占比提升最大的是信息技术行业,市值在百强市值公司中占比较三年前增加了近10个百分点。

差异三:交易结构不同

近三年A股市值、业绩和场内资金均向头部核心资产集中,个股出现两极分化,破净股数量占比重回历史高位,部分绩差股甚至出现“仙股化”的特征。不过,与美股相比,A股的两极分化才刚刚开始。

中国上市公司研究院统计显示,最新收盘价不足1美元的上市公司在全部美股上市公司中的比重超过5%,而当前A股市场2元以下的低价股占比仅为1.6%。从退市率来看,近十年从美国三大主板摘牌的股票超过2600只,与新上市的公司数量大体相当,而近十年从A股退市的个股不到50只。

未来若注册制改革在创业板、主板市场全面推行,A股的“仙股率”和“退市率”都可能会大幅提升。

免责声明:文章内容不代表本站立场,本站不对其内容的真实性、完整性、准确性给予任何担保、暗示和承诺,仅供读者参考,文章版权归原作者所有。如本文内容影响到您的合法权益(内容、图片等),请及时联系本站,我们会及时删除处理。

为您推荐

发表评论

邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注